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高瓴資本連續(xù)投資大家居企業(yè)，釋放三大重要信號！

時(shí)間：2021-12-31 15:53:28 類型：全屋定制瀏覽量：5350

說起高瓴資本，不知道的行業(yè)人士已越來越少。

這是近年來非常有影響力的投資公司，投了不少成功的企業(yè)，比如騰訊、京東、百麗、藍(lán)月亮、良品鋪?zhàn)拥取?/span>

近年重點(diǎn)布局生物醫(yī)藥，可以說取得了漂亮的戰(zhàn)績。

但沒想到的是，2021年，高瓴會切入大家居賽道，至少投了兩家知名的集團(tuán)型企業(yè)。

一個(gè)是愛夢集團(tuán)，8月的消息顯示，安宏資本將愛夢集團(tuán)的控股權(quán)出售給高瓴投資。

可能很多人不知道愛夢集團(tuán)是誰，但多少聽說過金可兒、舒達(dá)這兩大品牌，尤其是買床墊的時(shí)候，也可能去兩家品牌的店里看看。

金可兒1998年進(jìn)入中國市場，舒達(dá)是2000年左右，發(fā)展過程比較穩(wěn)健，保持增長態(tài)勢，2018年時(shí)，兩家品牌合并成為愛夢集團(tuán)。

那么，愛夢集團(tuán)與安宏資本又是什么關(guān)系？

據(jù)“晨哨并購”的一篇文章透露，2000年時(shí)，金可兒（上海）床具有限公司成立，并確定中文商標(biāo)“金可兒”，也就是金可兒中國。

一個(gè)轉(zhuǎn)折發(fā)生2014年，中信資本收購金可兒中國的控股權(quán)，據(jù)Pitchbook數(shù)據(jù)透露，這次收購花了2565萬美元拿到金可兒中國57.14%股份。

兩年后，中信資本又把控股權(quán)賣給了安宏資本，這個(gè)時(shí)候，金可兒中國在全國的門店數(shù)200多家，也就是2016年。

高瓴資本連續(xù)投資大家居企業(yè)，釋放三大重要信號！

安宏資本又花了多少錢買的金可兒中國控股權(quán)？Pitchbook數(shù)據(jù)給出的答案是57.14%股份，耗資1.87億美元。這就意味著中信資本賺了幾倍。

非常強(qiáng)悍的是，安宏資本在收購金可兒中國之前，在美國已經(jīng)擁有Serta（舒達(dá)）和Simmons（席夢思）兩大品牌。

而愛夢集團(tuán)的出現(xiàn)，也是安宏資本一手推動形成，把舒達(dá)中國和金可兒中國整合進(jìn)來，組建了該集團(tuán)。

入主之后，安宏資本全力推動了幾件事情，包括加速開門店、建新的工廠、提升線上業(yè)務(wù)等，幾年間，渠道網(wǎng)點(diǎn)高速增長。

據(jù)公開信息，截至2020年末，愛夢集團(tuán)在中國600多座城市擁有約2300家品牌門店，并與中國1300多家豪華酒店建立了合作關(guān)系。

另一個(gè)是曲美家居，剛剛發(fā)生的事兒，高瓴投資了曲美旗下的公司。

援引證券時(shí)報(bào)·e公司的報(bào)道，曲美家居12月29日公告稱，就全資子公司Qumei Runto股權(quán)融資事項(xiàng)，與珠海高瓴德祐投資管理有限公司和銀梯咨詢顧問(北京)有限公司分別簽署投資意向書，高瓴投資和銀梯咨詢擬以向Qumei Runto增資或受讓老股的方式，分別投資2億元人民幣和2500萬美元。

這個(gè)消息，可能很是出人意料。

我們來看看Qumei Runto的情況，這家公司是2018年曲美家居為收購EkonresAS時(shí)設(shè)立的特殊目的公司。

那么，可能高瓴投資看上的是EkonresAS，據(jù)公告稱，高瓴投資和銀梯咨詢有權(quán)在投資標(biāo)的董事會各任命1名董事，投資款用于支持Ekornes AS的發(fā)展。

高瓴資本連續(xù)投資大家居企業(yè)，釋放三大重要信號！

這是一家挪威的家居企業(yè)，旗下品牌主要有Stressless、IMG和Svane。

曲美收購的時(shí)候，花了大概40多億元，導(dǎo)致2018年長期借款超38億元。

通過2019年以來的努力，比如引入投資者、經(jīng)營性凈現(xiàn)金流還款等措施，曲美降低了負(fù)債，加之Ekornes保持了穩(wěn)定的業(yè)績增長，使得曲美渡過了艱難期。

據(jù)格隆匯的一篇文章，就營收來看，2020年，EkonresAS實(shí)現(xiàn)34.82億挪威克朗，同比增長接近10%，凈利潤為3.83億挪威克朗。

2021年前三季度，營收31.44億挪威克朗，同比增長33.18%，凈利潤為4.02億挪威克朗，再次實(shí)現(xiàn)了增長。

EkonresAS的出色表現(xiàn)，進(jìn)一步改善了曲美家居的情況，據(jù)2021前三季度財(cái)報(bào)，曲美凈利潤1.8億元，同比增長481.7%。

另外的優(yōu)勢是，EkornesAS盈利很穩(wěn)定，加之走高端路線，毛利遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平；其生產(chǎn)自動化水平較高，各項(xiàng)工序都由機(jī)械臂完成，還擁有高水平的庫卡自動縫紉機(jī)。

與母公司曲美相比，EkornesAS的優(yōu)勢顯得更為明顯一些。

把金可兒、舒達(dá)、EkornesAS這三家放到一起，可以看出，都是定位偏高端的家具品牌，而且以軟體為主，包括床墊、沙發(fā)等。

高瓴應(yīng)該是看中了軟體家具的未來空間，同時(shí)也高度認(rèn)可該賽道上的高端家具品牌。

我們認(rèn)為，一種可能性是，受消費(fèi)升級、居住改善等需求的推動，以及軟體家具更換頻次增加的影響，處于龍頭地位的高端品牌，還將擁有數(shù)倍的增長潛能。

而這種體量的增長、前景的看好，以及增速的持續(xù)，或許是大牌投資機(jī)構(gòu)看中的。

此外，跟居住有關(guān)的企業(yè)里，高瓴并沒有局限于家具板塊，還投了幾家，包括：

貝殼、廣聯(lián)達(dá)（數(shù)字建筑平臺服務(wù)商）、明源云（地產(chǎn)生態(tài)鏈數(shù)字化服務(wù)商）、唐吉訶德（互聯(lián)網(wǎng)家裝）等。

以唐吉訶德為例，專注數(shù)字整裝一站式服務(wù)，聚焦連鎖商業(yè)空間的公裝，早期曾獲得高瓴的投資。

這家公司的做法是，通過BIM系統(tǒng)智能生成9維數(shù)據(jù)，包含設(shè)計(jì)方案、三維施工圖紙、預(yù)算清單、進(jìn)度計(jì)劃、勞動力計(jì)劃、材料清單、采購計(jì)劃、工藝工法及運(yùn)維模型數(shù)據(jù)等。

施工隊(duì)、材料商等入駐數(shù)字整裝平臺，由系統(tǒng)自動拆分訂單，服務(wù)商們接單后按BIM系統(tǒng)生成的施工數(shù)據(jù)進(jìn)行施工，平臺按進(jìn)度安排供應(yīng)商交付材料，整個(gè)交付和供應(yīng)鏈體系都是數(shù)字化管控。

BIM整裝，目前正是一條剛剛起步的大賽道。高瓴的入場，一定程度上代表了對行業(yè)前景的肯定。

總體來看，我們認(rèn)為，高瓴在大家居板塊的投資部署，其中有一些重要信號給我們以啟發(fā)：

其一，大家居產(chǎn)業(yè)作為大體量、大空間的賽道，正處于市場集中度的上升期，部分龍頭企業(yè)還有機(jī)會實(shí)現(xiàn)幾倍的增長，向數(shù)百億、千億靠攏。

當(dāng)其他行業(yè)的格局基本已定、機(jī)會天花板出現(xiàn)的時(shí)候，大家居值得重點(diǎn)關(guān)注。

其二，大家居版圖上，部分品類的機(jī)會更大一些，龍頭效應(yīng)更加明顯，比如軟體家具、定制家居、高端家居品牌等。

這些品類里，那些已占據(jù)優(yōu)勢地位的主角，未來有可能表現(xiàn)更加搶眼。

其三，數(shù)字化、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)與家居的融合，可能產(chǎn)生非常有爆發(fā)力的業(yè)態(tài)，也可能出現(xiàn)令人刮目相看的實(shí)力選手。

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(文章來源：大材研究侵刪)

大材研究

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