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中國陶瓷登頂全球只差一個“北交所”？

時間：2021-09-15 15:45:48 類型：全屋定制瀏覽量：4762

北京證券交易所設(shè)立的消息在這段時間刷屏了。

從表面上看，北交所的成立似乎與陶瓷圈并無關(guān)聯(lián)，與金融圈的關(guān)系更加直接。本文的標題《中國陶瓷登頂全球只差一個“北交所”？》不免有嘩眾取寵的嫌疑了。

然而事實果真如此嗎？

通過本文，筆者將由淺入深分析北交所設(shè)立對陶瓷行業(yè)未來發(fā)展的影響。

北交所設(shè)立的目的

在探討北交所成立對陶瓷行業(yè)發(fā)展的影響之前，我們首先得弄清楚設(shè)立北交所的目的是什么。

按照字面意思理解，設(shè)立北交所的目的是繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

值得一提的是，上文中的“創(chuàng)新型中小企業(yè)”是指專精特新中小企業(yè)（劃重點：專精特新），也就是說，北交所的服務(wù)對象主要是專精特新中小企業(yè)。

目前中小企業(yè)經(jīng)營壓力大，融資難，而北交所從融資角度助力“專精特新”中小企業(yè)培育。目前的宏觀環(huán)境不穩(wěn)定導致銀行不愿意放貸、企業(yè)不愿意借貸的市場行為，社融比例持續(xù)下滑，而設(shè)立北交所可以從資本市場助力實體經(jīng)濟發(fā)展。

北交所設(shè)立的公開征求意見

9月5日，北交所首批業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見主要內(nèi)容包括：

（以下3項意見如果沒有時間閱讀，可以直接跳至劃重點部分）

1、平移精選層進入條件作為北交所上市條件，在新三板連續(xù)掛牌滿12個月的創(chuàng)新層掛牌公司，符合預計市值、財務(wù)標準等條件，經(jīng)中國證監(jiān)會注冊，完成向不特定合格投資者公開發(fā)行后，公眾股東持股比例等達到相應(yīng)要求的，可以在北交所上市；

2、北交所不再實行主辦券商持續(xù)督導制度；對現(xiàn)金分紅比例不作硬性要求，鼓勵公司根據(jù)自身實際“量力而為”；

3、對于股權(quán)激勵，允許在充分披露并履行相應(yīng)程序的前提下，合理設(shè)置低于股票市價的期權(quán)行權(quán)價格，以增強激勵功效。

以上幾條意見歸納總結(jié)：新三板流動性低的局面將轉(zhuǎn)變，專精特新企業(yè)上市的速度比其他更快；在北交所上市的中小企業(yè)上市門檻更低，專精特新中小企業(yè)融資成本更低。

劃重點：專精特新中小企業(yè)上市的速度比傳統(tǒng)企業(yè)上市更快！

重點時間線

實際上設(shè)立北交所并不是高層突發(fā)奇想，而是把一件設(shè)想很久的事情落地。如果我們細細梳理一遍近年來金融市場的變化以及一些宏觀政策上的布局，或許便能發(fā)現(xiàn)些許端倪：

（以下內(nèi)容如沒有時間閱讀，可以直接跳至時間線解讀部分）

● 2016年，中央經(jīng)濟工作會議明確了2017年中國樓市發(fā)展方向，強調(diào)要促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，堅持“房子是用來住的,不是用來炒的”的定位。但實際上，這條定位一直被延續(xù)到2021年的今天，甚至在未來樓市有可能被打壓得更甚；

● 2018年11月5日，上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制；

● 2019年6月13日，科創(chuàng)板正式開板；7月22日，科創(chuàng)板首批公司上市；

● 2020年10月，“共同富裕是社會主義的本質(zhì)要求，是人民群眾的共同期盼。我們推動經(jīng)濟社會發(fā)展，歸根結(jié)底是要實現(xiàn)全體人民共同富裕”被鄭重提出；

● 2020年8月24日，深圳證券交易所組織創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)上市；

● 2021年5月11日，人民日報發(fā)文：堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位；

● 2021年9月2日，國家主席習近平在中國國際服務(wù)貿(mào)易交易會全球服務(wù)貿(mào)易峰會上的致辭中宣布，將繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

時間線解讀

以上的時間線看起來似乎與北交所成立的消息不太相關(guān)，但其實如果細品卻會發(fā)現(xiàn)里面其實存在某種潛在的關(guān)聯(lián)，下面我們就來一條一條解讀：

1、房子是用來住的，不是用來炒的

當2016年提出“房子是用來住的，不是用來炒的”這條定位時，可能大家只模模糊糊感覺到房地產(chǎn)行業(yè)迎來了一個大利空，樓市未來可能要受阻。

站在2021年的今天，國家層面對于這條定位的意志從未動搖過。從字面上來看，宏觀政策調(diào)控會令樓市受到打壓，但是這條定位終會帶來怎樣的結(jié)果呢？

據(jù)《中國住房市值報告》中顯示，2018年中國居民住房資產(chǎn)在家庭總資產(chǎn)中占比達到56.9%，遠高于發(fā)達國家。同期，中國居民金融資產(chǎn)配置占比為40.4%，遠低于美國的70.6%、日本的63.9%、英國的53.4%。

也就是說中國居民的住房資產(chǎn)占比是遠高于金融資產(chǎn)的。那么國家多年來堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”這條政策定位會在潛移默化中改變中國居民的投資占比結(jié)構(gòu)，使得房產(chǎn)市場中出來的錢逐漸流入金融市場。

也就是說，這條看似打壓房地產(chǎn)的宏觀政策實際上是為金融市場的發(fā)展提前布的局。

2、科創(chuàng)板正式開板

科創(chuàng)板正式開板意味著“利潤”、“規(guī)?！痹僖膊皇沁M入中國金融市場的標準，科創(chuàng)板成為資本市場補齊支持科技創(chuàng)新“短板”的求解之道。

也就是說，具備科技創(chuàng)新、重視研發(fā)投入的企業(yè)通過科創(chuàng)板獲得更好的融資渠道。在科創(chuàng)板上市的企業(yè)中不乏許多業(yè)績虧損的企業(yè)。但是只要其科技創(chuàng)新、技術(shù)研發(fā)前景廣闊，通過審批后仍舊可以在科創(chuàng)板上市。

以特斯拉為例便很容易理解科創(chuàng)板開板的意義所在。要知道，特斯拉自創(chuàng)立以來連續(xù)虧損了十七年，直至今年1月才正式開始盈利。今年1月份，特斯拉市值甚至超過所有傳統(tǒng)車企的總和。

如果沒有強大的融資渠道，特斯拉很難堅持研發(fā)創(chuàng)新十七年。很有可能因為資金不濟早早死在半路上。

科創(chuàng)板的正式開板相當于給類似于特斯拉的創(chuàng)新型企業(yè)提供了有力的金融保障。而對于北交所而言，科創(chuàng)板實際上為北交所的先行者，提前鋪路搭橋。

3、關(guān)于共同富裕

從“讓一部分人先富起來”到“共同富裕”，我們的國策發(fā)生了根本性的改變。

我們?nèi)缃竦纳鐣Y(jié)構(gòu)與美國是截然相反的。我們是金字塔型經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，而美國是棗核型?？梢哉f，“讓一部分人先富起來”是金字塔型經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的因，而“共同富裕”大概率會結(jié)成棗核型的果。

過去的A股市場追求利潤和規(guī)模。越大的企業(yè)、越有盈利能力的企業(yè)越具備優(yōu)勢，強者恒強，更像是先富起來的那部分人；而北交所的設(shè)立則契合了“共同富?！钡膰?，為中小型的“弱勢”企業(yè)提供服務(wù)便利，幫助他們從小做大，共同富裕。

4、創(chuàng)業(yè)板注冊制

據(jù)統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板超過九成企業(yè)為高新技術(shù)企業(yè)，其中七成以上屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，以新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新材料等為代表的產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)明顯。

創(chuàng)業(yè)板注冊制改革帶來了四大趨勢：

1、簡化發(fā)行和退市；

2、分化資金對優(yōu)劣公司的態(tài)度；

3、優(yōu)化市場交易規(guī)則；

4、機構(gòu)主導、去散戶化。

也就是說，創(chuàng)業(yè)板注冊制的推行目的也是旨在扶持高新技術(shù)企業(yè)，為有前景的優(yōu)質(zhì)高新技術(shù)公司加持，同時通過市場的篩選優(yōu)勝劣汰，令優(yōu)質(zhì)的公司獲得更多的融資進而深入發(fā)展，垃圾公司則加速淘汰。

科創(chuàng)板的成功以及創(chuàng)業(yè)板的推行相當于提前為北交所奠定了強大的基礎(chǔ)。北交所更像迷你版的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，不同的是北交所更加聚焦于中小企業(yè)。如果一定要更加清晰的畫像，筆者則認為北交所上市的企業(yè)更多的是傾向于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的上游供應(yīng)企業(yè)。（如原材料、機械設(shè)備供應(yīng)商等）。

比如新三板精選層首只股票貝特瑞就是一家新能源材料研發(fā)與制造的上游供應(yīng)商，值得一提的是這家公司在日前也成為首只總市值突破600億元的新三板股票。

通過上文的分析我們可以看到，北交所設(shè)立是國家層面為專精特新中小企業(yè)提供金融服務(wù)的重要布局，也是共同富裕國策中重要的一環(huán)。北交所的布局不是一時興起，而是經(jīng)過了長遠的規(guī)劃布局。

那么這樣的布局從表面看來似乎與陶瓷行業(yè)并不相關(guān)，畢竟陶瓷行業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè)，與“專精特新”貌似并無關(guān)聯(lián)。北交所的成立究竟會給陶瓷行業(yè)帶來哪一些影響呢？

行業(yè)的同質(zhì)化

源于上游的同質(zhì)化

中國建筑陶瓷、衛(wèi)生陶瓷行業(yè)雖然早已登頂世界產(chǎn)能、銷量的寶座，但是若論到研發(fā)創(chuàng)新及產(chǎn)品地位，仍落后于意大利。

陶瓷行業(yè)同質(zhì)化嚴重的問題已經(jīng)縈繞行業(yè)多年，而究其根源我們會發(fā)現(xiàn)：行業(yè)的同質(zhì)化其實是源于上游供應(yīng)鏈的同質(zhì)化。

巖板的誕生源于西斯特姆的革新發(fā)明；多數(shù)瓷磚工藝的誕生源于釉料企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)成果；瓷磚表面色彩紋理的進階離不開噴墨打印設(shè)備企業(yè)的進步。

由此可見，中國建陶行業(yè)要想超越意大利，強有力的上游供應(yīng)鏈支持是不可或缺的。有一位行業(yè)資深人士如此感嘆：“中國建陶和歐洲建陶之間只差一個陶麗西。”

（陶麗西陶瓷釉色料有限公司，圖片來源：網(wǎng)絡(luò)）

陶瓷行業(yè)到底缺什么？

如果說中國建陶和歐洲建陶之間只差一個陶麗西，那么中國陶瓷要登頂全球就只差一個北交所。（中國陶瓷含建筑陶瓷、衛(wèi)生陶瓷、先進陶瓷等）

優(yōu)秀的陶瓷企業(yè)中國并不缺，我們的產(chǎn)能、規(guī)模已經(jīng)遠超全球任何一個國家。陶瓷行業(yè)真正缺少的是具備持續(xù)創(chuàng)新能力的偉大上游供應(yīng)商。

而擺在眼前的事實是：上游供應(yīng)商多數(shù)為中小型企業(yè)，他們的規(guī)模以及融資能力很難支撐大規(guī)模、高持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新。這些企業(yè)只能依靠微薄的盈利慢慢投入研發(fā)，這樣的進程很難取得顯著的成績。

有的上游初創(chuàng)公司甚至在歷時多年，縮衣節(jié)食的情況下好不容易研發(fā)出了顛覆行業(yè)的新產(chǎn)品，卻轉(zhuǎn)而被一些大型企業(yè)依托規(guī)模優(yōu)勢光明正大抄襲并倒打一耙。后優(yōu)質(zhì)的小公司過早夭折，行業(yè)因缺乏新鮮血液的注入繼續(xù)死氣沉沉。

而優(yōu)秀的上游企業(yè)如果能在北交所尋求上市的機會，獲得優(yōu)質(zhì)的融資渠道，則情況將大不一樣。一旦有了充足的資金支持，便可以放開手研發(fā)創(chuàng)新。這樣的勢頭及行業(yè)氛圍將為行業(yè)帶來良性循環(huán)。

陶瓷行業(yè)

如何搭上北交所這列快車？

可能有讀者朋友要問，北交所上市確實會帶來很多實質(zhì)性的好處，但是陶瓷行業(yè)尤其是上游企業(yè)要上市談何容易？很多大型陶瓷企業(yè)在尋求上市的過程中都一波三折，中小企業(yè)又哪有那么多精力和本錢來上市？

實際上過去我們過于神化上市這個概念。上市對于企業(yè)，尤其是傳統(tǒng)中小型企業(yè)而言有點可望而不可及。但實際上，自從科創(chuàng)板開板以及創(chuàng)業(yè)板注冊制開放后，上市與民營企業(yè)之間的距離越來越近。

尤其是北交所，更是針對專精特新中小企業(yè)所設(shè)立的。上文中我們提到，北交所其中有一條政策是：“平移精選層進入條件作為北交所上市條件，在新三板連續(xù)掛牌滿12個月的創(chuàng)新層掛牌公司，符合預計市值、財務(wù)標準等條件，經(jīng)中國證監(jiān)會注冊，完成向不特定合格投資者公開發(fā)行后，公眾股東持股比例等達到相應(yīng)要求的，可以在北交所上市。”

也就是說，行業(yè)內(nèi)已經(jīng)在新三板上市的企業(yè)都可能直接在北交所上市。

那么之前沒有在新三板上市的上游企業(yè)就沒有機會了嗎？

答案恰好是相反的，我們身處行業(yè)之中，總會以“傳統(tǒng)行業(yè)”的固有思維來思考我們自己的行業(yè)，但其實站在金融圈的視角來看，我們行業(yè)恰恰是專精特新領(lǐng)域中重要的一環(huán)。

就在不久前，筆者的身邊，我們的行業(yè)之內(nèi)就出現(xiàn)了一個鮮活的案例。

中揚新材的真實案例

日前，筆者在與中揚新材董事長全春輝交流中獲悉，中揚新材已獲得梅花資本（曾投資唱吧、趣分期、蜜芽寶貝、小牛電動車、FIIL耳機、Solo桌面、美麗說、水滴寶寶、海玩網(wǎng)等明星項目）的首輪投資，資本正式入主中揚新材，并在未來向科創(chuàng)板或北交所IPO進軍。

據(jù)全春輝透露，早在幾年前其與梅花資本創(chuàng)始人吳世春交流后，吳當即便拍板要投中揚新材。但彼時全春輝以公司規(guī)模尚小為由婉拒了吳世春伸出來的橄欖枝。即便如此，吳世春卻從未放棄過要追投中揚新材的想法。

今年吳世春數(shù)度邀約全春輝進行交流，期間有一次全春輝還在吳世春辦公室遇見高瓴資本創(chuàng)始人張磊并進行了短暫的交流學習。8月26日，由梅花資本投資的悅安新材（股票代碼：688786）在科創(chuàng)板上市，吳世春邀請全春輝共同參與了上市敲鐘儀式。

這一次的敲鐘“敲醒”了全春輝，他也終于理解到了吳世春的苦心。

“事實上，站在資本的角度來看與我們的視角是完全不一樣的。資本看到了我們這一行的前景，不因我們規(guī)模的大小下定論。在他們的眼里，陶瓷行業(yè)不是傳統(tǒng)行業(yè)，而是充滿前景的高新行業(yè)?！比狠x說這句話的時候眼睛里閃著光。筆者知道，這是吳世春為他打開的通往新世界大門所發(fā)出來的光。

資本的嗅覺向來是敏銳的，吳世春與全春輝聊了不過半個小時便決定要投中揚新材，這里是不無原因的。

經(jīng)過深入了解后，筆者才知道，原來早在2020年4月，中揚新材便以精細化型企業(yè)（采用先進適用技術(shù)或工藝，按照精益求精的理念，建立精細高效的管理制度和流程，通過精細化管理，精心設(shè)計生產(chǎn)的精良產(chǎn)品。其主要特征是產(chǎn)品的精致性、工藝技術(shù)的精深性和企業(yè)的精細化管理）。

新穎化型企業(yè)（依靠自主創(chuàng)新、轉(zhuǎn)化科技成果、聯(lián)合創(chuàng)新或引進消化吸收再創(chuàng)新方式研制生產(chǎn)的，具有自主知識產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)產(chǎn)品。其主要特征是產(chǎn)品（技術(shù)）的創(chuàng)新性、先進性，具有較高的技術(shù)含量，較高的附加值和顯著的經(jīng)濟、社會效益。）兩項入庫條件獲得2020年佛山市第三批“專精特新”企業(yè)認定。

在吳世春邀約全春輝之時，還尚未有過北交所的消息，由此可見資本嗅覺的敏銳。這也從側(cè)面印證了陶瓷行業(yè)，尤其是上游供應(yīng)企業(yè)將在這輪北交所設(shè)立的大潮中獲得嶄新的機會。

中國需要一個京瓷

除建筑陶瓷、衛(wèi)生陶瓷外，實際上先進陶瓷更需要資本的加持。而相較于建筑衛(wèi)生陶瓷，先進陶瓷的成長更具備想象空間?；鸺?、軍工、汽車、電子設(shè)備乃至智能馬桶均離不開先進陶瓷的加持賦能。

2018年，京瓷僅陶瓷半導體一項便創(chuàng)造了156億人民幣的營收，20億凈利潤。而中國類似于京瓷的企業(yè)尚未誕生。

隨著國家對火箭、軍工、汽車、電子設(shè)備、半導體、集成電路等高新科技政策扶植的逐步提升，先進陶瓷的需求也勢必水漲船高。而先進陶瓷恰好符合北交所服務(wù)對象的定位。因此，一方面，北交所將成為孵化偉大先進陶瓷企業(yè)的中心；另一方面，類似于中揚新材的上游材料供應(yīng)商，在有足夠資本支撐研發(fā)創(chuàng)新后，他們服務(wù)的對象就不僅僅是單一的建筑衛(wèi)生陶瓷生產(chǎn)商，還可以是先進陶瓷企業(yè)。

站在國家層面的角度來看，相較于莫霍克這樣的建筑陶瓷巨頭，中國實際更需要類似于京瓷這樣的先進陶瓷領(lǐng)軍企業(yè)。

因此，北交所的設(shè)立將為中國陶瓷從上至下，從內(nèi)而外得帶來新一輪的革新。

寫在結(jié)尾的話

陶瓷行業(yè)雖然傳統(tǒng)，但其實離資本市場并不遙遠。筆者日前在《資本圍獵下，家居企業(yè)的千億夢如何照進現(xiàn)實？》一文中就詳細分析過資本近年來在家居行業(yè)運營的具體邏輯。

這一次北交所的設(shè)立再一次拉近了行業(yè)與資本的距離，尤其對中小企業(yè)而言，更是一個值得期待的春天。

實際上金融與實體本就是一家，這一點從美國金融市場的發(fā)展便可見一斑。

今年，行業(yè)已經(jīng)被疫情、漲價等因素折騰的夠嗆了，也是時候借助北交所設(shè)立的這個節(jié)點，迎來否極泰來的高光時刻了。

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(文章來源：陶瓷資訊侵刪)

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