歐派家居業(yè)績增速瓶頸難解？營收增幅連年放緩，短期借款三個月翻倍

時間：2021-07-26 09:31:01 類型：全屋定制瀏覽量：3716

主營定制家居業(yè)務(wù)的歐派家居（603833.SH）進(jìn)軍舊裝賽道。7月22日，歐派家居召開發(fā)布會，宣布與貝殼、友邦、馬可波羅等品牌共同成立中國廚房舊改聯(lián)盟。

當(dāng)天，歐派櫥柜事業(yè)部總經(jīng)理劉軍在現(xiàn)場表示，國內(nèi)家裝行業(yè)已從增量時代轉(zhuǎn)為存量時代，大量房屋已“老齡化”。換房成本高，舊房裝修改造需求旺盛，因此，以櫥柜業(yè)務(wù)起家的歐派家居未來將在800個城市、2000家門店推出廚房舊改服務(wù)。

挖掘舊裝市場或是歐派家居應(yīng)對近年業(yè)績增速放緩所做出的調(diào)整。

歐派家居的營收規(guī)模多年來位居業(yè)內(nèi)。然而，近年，歐派家居的營收與利潤增速放緩、毛利率持續(xù)下滑。同時，公司新開拓的大宗業(yè)務(wù)也拉低毛利率，回款壓力驟增。

“上市以來，為謀求增長，除主營的櫥柜業(yè)務(wù)，歐派家居一直在發(fā)展全品類業(yè)務(wù)，但不同業(yè)務(wù)毛利率參差不齊，這阻礙了公司整體利潤水平的提高?！?月21日，定制家居行業(yè)從業(yè)人士張琪（化名）向時代周報記者分析。

同日，就企業(yè)經(jīng)營情況，時代周報記者聯(lián)系歐派家居相關(guān)負(fù)責(zé)人，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

多項(xiàng)指標(biāo)下滑

歐派家居1994年成立，主要從事全屋家居產(chǎn)品的個性化設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、安裝和室內(nèi)裝飾服務(wù)。公司由定制櫥柜業(yè)務(wù)起步，如今業(yè)務(wù)已覆蓋整體廚房、整體衣柜、整體衛(wèi)浴、定制木門系統(tǒng)、金屬門窗、軟裝、家具配套等。

（圖源：視覺中國）

2017年3月，歐派家居上市。上市以來，股價持續(xù)走高，截至7月23日收盤，歐派家居股價為142元/股，總市值865億元，4年股價漲幅183.55%。2020年，歐派家居總營收147.4億元，歸母凈利潤20.63億元。

時代周報記者注意到，歐派家居的各項(xiàng)業(yè)績增速均有不同程度的下滑。

2018—2020年，歐派家居總營收分別為115.09億、135.33億與147.74億元，營收同比增幅分別為18.53%、17.59與8.91%。同期，歐派家居的歸母凈利潤分別是15.72億、18.39億和20.62億元，同比增幅從20.90%降至12.13%。歐派家居2018年的銷售毛利率為38.38%，2020年已降至35.01%。

2021年季度，歐派家居總營收32.4億元，同比增幅130.74%，歸母近利潤2.44億元，同比增幅340.02%。但上述增幅還需綜合考慮到2020年同期因疫情影響了公司業(yè)績的情況。

業(yè)務(wù)增長乏力

業(yè)績增速放緩，歐派家居主營業(yè)務(wù)已現(xiàn)疲態(tài)。

2018—2020年，歐派家居的整體櫥柜業(yè)務(wù)收入分別占公司總營收的50.09%、45.76%、41.12%。該業(yè)務(wù)比重雖有所下降，卻仍是公司營收主要來源。

近年，其整體櫥柜業(yè)務(wù)的營收增長放緩。

2018—2020年，歐派家居櫥柜業(yè)務(wù)的營收分別為57.65億、61.93億和60.61億元，同比增幅從7.67%降至-2.13%。同期，歐派家居整體衣柜、定制木門與整體衛(wèi)浴等產(chǎn)品則均出現(xiàn)兩位數(shù)漲幅。

各類業(yè)務(wù)的毛利率也存在差距。三年來，整體衣柜業(yè)務(wù)毛利率接近40%，高于整體櫥柜業(yè)務(wù)；定制木門、整體衛(wèi)浴以及其他主營業(yè)務(wù)的毛利率則從12.38%至26.67%不等。

2017年，國家住建部發(fā)布《建筑業(yè)發(fā)展十三五規(guī)劃》，明確提出2020年國內(nèi)新房全裝修占比達(dá)到30%的目標(biāo)。此后，隨著新房精裝修滲透率的逐步提升，為開發(fā)商精裝修環(huán)節(jié)供貨的大宗業(yè)務(wù)渠道重要性也隨之凸顯。

2018—2020年，歐派家居大宗業(yè)務(wù)渠道收入占總營收比重從12.51%上升至18.19%，但毛利率卻從49.48%下滑至32.07%。與此同時，由于處于房地產(chǎn)開發(fā)下游環(huán)節(jié)，大宗業(yè)務(wù)也給歐派家居帶來回款壓力。

截至2020年年末，歐派家居的應(yīng)收賬款為6.02億元，同比增加22.25%，其中，大宗業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款占比89.09%

在中國家居及設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略專家王建國看來，歐派家居的櫥柜業(yè)務(wù)營收增幅下滑的重要原因是公司所處垂直類市場的競爭強(qiáng)度加大?！澳壳?，國內(nèi)泛家居行業(yè)特別是定制家居發(fā)展?jié)u趨成熟，除歐派家居以外，其它家居品牌也在櫥柜業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓張，因此，歐派家居主營業(yè)務(wù)的市場份額被搶占。”7月21日，王建國向時代周報記者指出。

2021年一季度，歐派家居的櫥柜業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收12.6億元，毛利率31.67%，因上年同期受疫情影響因素，上述數(shù)據(jù)分別比上年同期增長96.18%、7.82%，但31.67%的毛利率低于2019年同期的33.06%。

歐派家居一季度整體毛利率為29.6%，低于2019年同期的33.25%。

張琪分析稱，歐派家居的毛利率下滑，是受到公司全品類拓張戰(zhàn)略與大宗業(yè)務(wù)渠道的影響。

她告訴時代周報記者，家居產(chǎn)品中，衣柜業(yè)務(wù)毛利率高，木門與衛(wèi)浴等品類毛利率則偏低，歐派家居進(jìn)行全業(yè)務(wù)發(fā)展，必然會影響整體毛利率。與此同時，大宗業(yè)務(wù)渠道方面，由于各家居企業(yè)均入局競標(biāo)，為獲得開發(fā)商的供應(yīng)資格，企業(yè)多采用薄利多銷戰(zhàn)略，這也降低了歐派家居的毛利率表現(xiàn)。

短期借款激增

時代周報記者還注意到，歐派家居近年屢遭消費(fèi)者投訴。在黑貓投訴上搜索關(guān)鍵詞可發(fā)現(xiàn)，公司目前共接到564宗消費(fèi)者投訴，投訴內(nèi)容主要為產(chǎn)品質(zhì)量問題、產(chǎn)品交付時間延誤與各渠道產(chǎn)品價格爭議問題。

歐派家居的短期借款情況也值得關(guān)注。

2019—2020年，歐派家居短期借款從0.53億元飆升至16.27億元。截至2021年一季度，這一數(shù)字已達(dá)31.47億元，三個月幾近翻倍。對此，歐派家居在財報中解釋稱這是票據(jù)融資貸款以及流動資金貸款增加所致。

流動負(fù)債增加提高了歐派家居的負(fù)債率。2018—2020年，歐派家居總負(fù)債分別為35.60億元、52.55億元與69.18億元，呈逐年上漲態(tài)勢。截止到2021年一季度末，歐派家居的資產(chǎn)負(fù)債率為39.46%。

據(jù)今年一季度報，歐派家居貨幣資金為63.03億元。而根據(jù)公司7月9日公告，歐派家居未來將于武漢市蔡甸區(qū)投資設(shè)立華中智造基地，項(xiàng)目總投資高達(dá)50億元。

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(文章來源：時代周報侵刪)

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