今年預(yù)盈利43.48 億元，東方雨虹憑什么稱(chēng)作“防水牛”

時(shí)間：2021-07-06 09:15:51 類(lèi)型：全屋定制瀏覽量：5631

2021年上半年，東方雨虹投資公告一個(gè)接一個(gè)，頻頻刷屏，成為當(dāng)仁不讓的“防水?！薄?/span>

進(jìn)入2021年下半場(chǎng)，“防水牛”東方雨虹依然牛氣沖天，勢(shì)頭不減。

擬建45工廠，東方雨虹再投20億

7月3日，東方雨虹又發(fā)布了《關(guān)于在張家港市大新鎮(zhèn)投資設(shè)立全資子公司及建設(shè)綠色建材智能生產(chǎn)基地項(xiàng)目的對(duì)外投資公告》。

東方雨虹為立足公司建筑建材系統(tǒng)服務(wù)商的核心定位，踐行綠色建筑、綠色建材、節(jié)能建筑等國(guó)家戰(zhàn)略，不斷豐富綠色建材產(chǎn)品品類(lèi)，提升產(chǎn)品品質(zhì)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，探索并培育新材料領(lǐng)域創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展新引擎，滿(mǎn)足公司的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃及因產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)大而帶來(lái)的市場(chǎng)需求，公司5月28日與張家港市大新鎮(zhèn)人民政府簽訂《項(xiàng)目投資協(xié)議書(shū)》。協(xié)議約定擬投資20億元在張家港市大新鎮(zhèn)建設(shè)東方雨虹張家港綠色建材智能生產(chǎn)基地項(xiàng)目。

推進(jìn)包括但不限于防水、節(jié)能保溫材料、民用建筑材料、特種砂漿、粉料等的產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目。

根據(jù)協(xié)議安排，董事會(huì)同意公司全資子公司東方雨虹建筑材料有限公司以自有資金在張家港市大新鎮(zhèn)出資 5000 萬(wàn)元投資設(shè)立全資子公司張家港東方雨虹建筑材料有限公司（具體名稱(chēng)以工商部門(mén)核準(zhǔn)登記為準(zhǔn)），并以張家港東方雨虹建筑材料有限公司作為項(xiàng)目實(shí)施主體以自籌資金投資不超過(guò) 20 億元在張家港市大新鎮(zhèn)投資建設(shè)東方雨虹張家港綠色建材智能生產(chǎn)基地項(xiàng)目。

東方雨虹表示，華東地區(qū)是公司重要的產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)之一，希望通過(guò)本次投資進(jìn)一步擴(kuò)大公司在華東地區(qū)的生產(chǎn)與供貨能力，促進(jìn)產(chǎn)能分布的持續(xù)優(yōu)化，以期進(jìn)一步滿(mǎn)足華東地區(qū)的市場(chǎng)需求，為公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

截至目前，東方雨虹在北京順義、上海金山、湖南岳陽(yáng)、遼寧錦州、廣東惠州、江蘇徐州、山東德州、云南昆明、河北唐山、陜西咸陽(yáng)、安徽蕪湖、浙江杭州、山東青島等建設(shè)35個(gè)生產(chǎn)研發(fā)物流基地，擁有80余條先進(jìn)生產(chǎn)線。

東方雨虹方面表示，公司近年來(lái)已從防水系統(tǒng)服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型升級(jí)為建筑建材系統(tǒng)服務(wù)商，并提出向全國(guó)市場(chǎng)布局的戰(zhàn)略愿景。據(jù)東方雨虹民用建材集團(tuán)工裝事業(yè)部總經(jīng)理劉亮亮透露，東方雨虹現(xiàn)在有28個(gè)已建成的工廠，還有17個(gè)在建工廠，從2020年7月2號(hào)到2021年2月8號(hào)投了19個(gè)工廠。

一年投資金額高達(dá)360億元

據(jù)中外涂料網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，自去年7月以來(lái)，東方雨虹動(dòng)作密集，陸續(xù)發(fā)布22份投資公告，投資金額合計(jì)約357.5億元，逼近360億元。特別是今年6月，東方雨虹更是打出5天發(fā)布3個(gè)投資協(xié)議的王牌“三連炸”，總投資高達(dá)96億元（湖南郴州60億元，江蘇鎮(zhèn)江30億元，黑龍江哈爾濱6億元）。

6月7日，東方雨虹披露，與郴州經(jīng)開(kāi)區(qū)簽訂協(xié)議，在郴州經(jīng)開(kāi)區(qū)投資10億元建設(shè)綠色建材生產(chǎn)基地。推進(jìn)包括但不限于防水卷材、特種砂漿、裝配式(加氣材料)等產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)項(xiàng)目。公司董事長(zhǎng)李衛(wèi)國(guó)到郴州實(shí)地考察后表示，首期投資10億元，爭(zhēng)取三年達(dá)到60億元。

6月9日，東方雨虹披露，與鎮(zhèn)江經(jīng)開(kāi)區(qū)簽訂協(xié)議，在鎮(zhèn)江經(jīng)開(kāi)區(qū)投資30億元建設(shè)東方雨虹綠色新型建材研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目，推進(jìn)包括但不限于新型建筑防水材料、新型墻體材料、新型功能涂層材料、特種砂漿等產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目。

6月11日晚間，東方雨虹發(fā)布與哈爾濱新區(qū)管理委員會(huì)簽訂《項(xiàng)目入駐協(xié)議書(shū)》的公告。協(xié)議約定，東方雨虹擬投資6億元在哈爾濱新區(qū)投資建設(shè)東方雨虹綠色新材料產(chǎn)業(yè)園及黑龍江區(qū)域總部項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本項(xiàng)目”），建設(shè)內(nèi)容為東方雨虹黑龍江省區(qū)域總部、東方雨虹綠色新材料產(chǎn)業(yè)園、寒地防水研發(fā)中心、物流中心及配套生活辦公輔助設(shè)施等。項(xiàng)目總用地面積約為10萬(wàn)平方米，全部投入運(yùn)營(yíng)后，產(chǎn)業(yè)部分五年內(nèi)年均銷(xiāo)售收入（或產(chǎn)值）不低于建筑面積9000元/平方米；產(chǎn)業(yè)部分五年內(nèi)年均全口徑納稅額不低于建筑面積450元/平方米。項(xiàng)目計(jì)劃開(kāi)工時(shí)間為簽訂《國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)出讓合同》之日起六個(gè)月內(nèi)，開(kāi)工后2年內(nèi)建設(shè)完成，竣工驗(yàn)收后6個(gè)月內(nèi)投入使用。

這些項(xiàng)目，除了傳統(tǒng)的卷材、涂料外，還涉及節(jié)能保溫材料、功能涂層、建筑涂料、減水劑、民用建材等多種產(chǎn)品。未來(lái)隨著新建項(xiàng)目的投產(chǎn)，公司在防水領(lǐng)域市占率有望進(jìn)一步提升，并且為多品類(lèi)擴(kuò)張進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間。

今年預(yù)盈利43.48 億元，半年大盤(pán)漲43.33%

東方雨虹于2008年上市，2008-2020 年公司收入從7.12 億元增長(zhǎng)到217.75億元，漲幅超過(guò)30倍，歸母凈利潤(rùn)從0.44 億元增長(zhǎng)到33.98億元，漲幅超過(guò)77倍。今年一季度，公司凈利潤(rùn)又錄得126.08%的高增幅。

6月1日，東方雨虹股價(jià)高見(jiàn)64.14元，高點(diǎn)相較于年初大漲幅達(dá)到66.18%。截至2021年6月30日收盤(pán)，東方雨虹報(bào)收于55.32元，較2020年末的38.60元（前復(fù)權(quán)價(jià)）上漲43.33%。

上市至今（截至2021 年6 月30 日）公司市值從10.55 億元增長(zhǎng)到1396.03億元，漲幅超過(guò)132 倍，在水泥建材板塊市值排名2/50，漲幅排名。

一證券研報(bào)認(rèn)為，東方雨虹崛起之初，地產(chǎn)商、建筑商對(duì)防水材料質(zhì)量關(guān)注度不高，劣質(zhì)防水產(chǎn)品憑借低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)獲取相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額，國(guó)家重點(diǎn)工程項(xiàng)目和地產(chǎn)住宅項(xiàng)目滲漏水問(wèn)題嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)生態(tài)混亂，東方雨虹雨虹的崛起本質(zhì)是我國(guó)防水行業(yè)格局重塑的過(guò)程，通過(guò)領(lǐng)先于行業(yè)訴求，長(zhǎng)期堅(jiān)持產(chǎn)品和服務(wù)的“A+”標(biāo)準(zhǔn)打造雨虹品牌，在引領(lǐng)下游需求標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)提升的過(guò)程中，盡享主導(dǎo)者紅利。東方雨虹之所以能在防水這個(gè)不起眼的行業(yè)持續(xù)壯大，核心在于其管理層的卓越?jīng)Q策力和執(zhí)行力，公司通過(guò)戰(zhàn)略變革和渠道變革，在每一個(gè)行業(yè)拐點(diǎn)處化危為機(jī)(如初創(chuàng)期、2011 年基建下行期、2018年地產(chǎn)資金收緊階段等)，并逐步拉開(kāi)和其他企業(yè)的差距，由龍頭走向寡頭。

雨虹至今為止構(gòu)建的護(hù)城河絕不局限于防水，坐擁建材行業(yè)強(qiáng)的渠道和客戶(hù)優(yōu)勢(shì)、大的倉(cāng)促及物流，開(kāi)啟品類(lèi)擴(kuò)張之路可謂“水到渠成”，公司從單一的防水系統(tǒng)綜合服務(wù)商向以民用建材、節(jié)能保溫、非織造布、特種砂漿、建筑涂料、建筑修繕等業(yè)務(wù)為延伸的建筑建材系統(tǒng)服務(wù)商轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，盈利天花板將不斷提升，有望再造一個(gè)雨虹。

該研報(bào)對(duì)東方雨虹盈利及估值預(yù)測(cè)為2021-2023 年歸母凈利潤(rùn)分別為43.48 億元、59.27 億元、80.71 億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為32 倍、23 倍、17 倍。

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