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軟體家具勢(shì)頭正勁：慕思、趣睡、CBD提速，可能再闖出三家上市公司

時(shí)間：2021-06-19 16:03:29 類(lèi)型：瀏覽量：7570

軟體家具向資本市場(chǎng)挺進(jìn)的速度，步伐又所有加快。

大材研究注意到，2020年以來(lái)，至少又有三家主營(yíng)軟體家具的企業(yè)，公布了上市計(jì)劃，遞交了招股說(shuō)明書(shū)，包括慕思、趣睡、CBD家居。

而此前，行業(yè)里已有顧家、喜臨門(mén)、敏華、夢(mèng)百合等早已上市。

顧家市值一般保持在400多億到500億左右，喜臨門(mén)目前的市值在120多億，夢(mèng)百合也在110多億，敏華控股約760多億港元。

當(dāng)然，另外還有很多上市公司，也在做床墊、沙發(fā)等軟體品類(lèi)，不過(guò)上述7家企業(yè)要么是軟體家具起家，要么重點(diǎn)聚焦軟體，整個(gè)營(yíng)收里主要是軟體貢獻(xiàn)。

慕思：走高端路線、品牌矩陣

關(guān)于慕思上市的信息，還來(lái)自于2020年10月，當(dāng)時(shí)提到，在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記。

從上市流程來(lái)看，慕思走到了第二步，也就是輔導(dǎo)階段，一般要幾個(gè)月，也會(huì)有更長(zhǎng)的。

輔導(dǎo)完成后，則是提交申報(bào)材料到證監(jiān)會(huì)。后面還要經(jīng)歷溝通反饋、上發(fā)審會(huì)、正式發(fā)行等階段。

那么，慕思的營(yíng)收有多少？要到提交招股書(shū)的階段，才會(huì)有明確數(shù)據(jù)出來(lái)。

不過(guò)，此前有報(bào)道稱(chēng)，慕思前兩年?duì)I收到了三四十億的規(guī)模，2017年制定了百億計(jì)劃。

按影響力指標(biāo)作比較，跟喜臨門(mén)屬于一個(gè)段位，不過(guò)定位更高端一些，客單價(jià)值預(yù)計(jì)更高。

在一些公開(kāi)信息里，慕思表示全球有4800多家門(mén)店，以中國(guó)市場(chǎng)為主，同時(shí)布局澳大利亞、美國(guó)、意大利、加拿大等。

據(jù)大材研究的梳理，慕思的經(jīng)營(yíng)策略頗有獨(dú)到之處：

一是在塑造高端品牌上，頗為成功?，F(xiàn)在時(shí)間聯(lián)想到高端床墊品牌，慕思基本都是其中之一，跟金可兒、舒達(dá)等品牌的檔次認(rèn)知差別不大。

二是多個(gè)子品牌構(gòu)成矩陣，以慕思作為主力，打造多個(gè)副牌，包括歌蒂婭、凱奇、3D、0769、V6、蘇菲娜、愛(ài)迪奇、兒童、國(guó)際、助眠、PAULY、蘇斯等。

每個(gè)子品牌都有它獨(dú)特的定位與目標(biāo)客戶群體，比如：

歌蒂婭主打女性用戶群體，以簡(jiǎn)歐、簡(jiǎn)美等風(fēng)格為主。

凱奇主推布藝寢具，突出現(xiàn)代簡(jiǎn)約風(fēng)。

3D品牌以3D材質(zhì)入手，從材質(zhì)出發(fā)的一個(gè)獨(dú)立品牌。

蘇斯則是專(zhuān)為歐派打造的睡眠品牌。

三是產(chǎn)品保持高頻次的創(chuàng)新，從乳膠到智能，基本上都沒(méi)有落后，尤其是現(xiàn)在的智能床墊，可以說(shuō)比較領(lǐng)先了。

四是營(yíng)銷(xiāo)的高活躍度與具體打法，在整個(gè)泛家居行業(yè)里，都能排上座次，比如：

連續(xù)多年舉行“睡眠文化之旅”；發(fā)布睡眠類(lèi)白皮書(shū)；制作睡眠音樂(lè)大碟《覺(jué)》及賀歲片等等。

近年來(lái) ，慕思的品類(lèi)布局也在擴(kuò)張，涉足按摩椅、家紡、助眠產(chǎn)品、沙發(fā)、床頭柜、梳妝臺(tái)、休閑椅、床等，并且涉足了電動(dòng)床，推出了幾款產(chǎn)品。

還有全寢設(shè)計(jì)方案，包括床架、床頭柜、床尾凳、休閑桌椅、掛衣架、穿衣鏡等在內(nèi)的整體搭配設(shè)計(jì)。

趣睡：5億級(jí)的體量，重點(diǎn)做線上

6月的消息顯示，成都的趣睡科技更新了招股書(shū)，其中又曬出很多強(qiáng)悍的數(shù)據(jù)：

明星產(chǎn)品乳膠床墊M1，2017—2019年，年均銷(xiāo)量超7萬(wàn)張；乳膠護(hù)頸枕Z2，年均銷(xiāo)量超30萬(wàn)個(gè)。

營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，2021年一季度，營(yíng)收約1.12億元，同比增長(zhǎng)29.65%；凈利潤(rùn)1685.98萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29.76%。

預(yù)計(jì)：上半年?duì)I收能夠?qū)崿F(xiàn)2.27億元到2.47億元，凈利潤(rùn)約3380.98萬(wàn)元至3575.52萬(wàn)元。

大材研究對(duì)趣睡有過(guò)關(guān)注，這是一家做家具家紡等產(chǎn)品的公司，具體品類(lèi)涉及床墊、床上用品、睡枕、眼罩、被子、沙發(fā)等。

2020年的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制開(kāi)始，深交所公布了受理名單，當(dāng)時(shí)大材研究注意到，成都高新區(qū)兩家入選企業(yè)里，就有趣睡科技。

當(dāng)時(shí)披露的申報(bào)稿里，我們能看到趣睡的實(shí)力，重點(diǎn)是2017—2019年的數(shù)據(jù)，營(yíng)收分別約 3.08億元、4.8億元、5.5億元；凈利潤(rùn)分別為2514.49萬(wàn)元、4387萬(wàn)元、7392.98萬(wàn)元。

具體到2019年，床墊收入2.6億元，占比46.35%；其次是枕頭產(chǎn)品，收入達(dá)1.4億元，占比25.96%。

毛利率相對(duì)不高，三年分別為28.76%、29.74%和33.57%，低于同行的水平。

據(jù)大材研究的觀察，與很多傳統(tǒng)軟體家具企業(yè)形成明顯區(qū)別，趣睡重點(diǎn)依靠線上銷(xiāo)售，尤其是小米眾籌平臺(tái)。

截至2021年初，趣睡已發(fā)起十多次眾籌活動(dòng)，部分產(chǎn)品能實(shí)現(xiàn)700萬(wàn)左右的籌款金額。

產(chǎn)品重點(diǎn)走性?xún)r(jià)比路線，比如8H乳膠床墊的眾籌價(jià)999元，真皮電動(dòng)休閑沙發(fā)約1899元。

另外，趣睡還自己開(kāi)了8H家居旗艦店，京東、蘇寧易購(gòu)都是第三四大客戶；另外還有一些企業(yè)，會(huì)購(gòu)買(mǎi)趣睡的產(chǎn)品作為禮品。

能夠高速發(fā)展，跟趣睡的融資能力有關(guān)：

一是搭上了小米的線，較早拿到順為的投資，不僅是資金，更重要的還有流量與消費(fèi)數(shù)據(jù)；

二是成都寬窄文創(chuàng)、中哲磐石、喜臨門(mén)、尚勢(shì)成長(zhǎng)等，都有投資。

作為一個(gè)2014年才成立的家居企業(yè)，無(wú)論是融資的實(shí)力，還是營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新、增長(zhǎng)速度，趣睡都是一支頗為硬核的力量。

CBD家居：10億級(jí)，紅星美凱龍、居然之家站在身后

近的一則上市消息來(lái)自CBD家居，也就是遠(yuǎn)超智慧，主營(yíng)軟體家具與木質(zhì)家具，遞交了招股書(shū)，計(jì)劃在深交所上市，保薦機(jī)構(gòu)為光大證券。

擬募集資金7.25億元，用于CBD家居惠州生產(chǎn)基地智能化生產(chǎn)改造升級(jí)項(xiàng)目，還有CBD家居智慧中心項(xiàng)目。

后者包括營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)及物流中心建設(shè)項(xiàng)目、智能家居研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、CBD家居旗艦店及展示中心建設(shè)項(xiàng)目。

而且通過(guò)招股書(shū)，我們能看到該公司的實(shí)力，就營(yíng)收來(lái)講，近4年就超過(guò)了10億元。

具體來(lái)看，2018-2020年，營(yíng)收分別為11.7億元、12.21億元和10.51億元；歸母凈利潤(rùn)分別約1.91億元、1.04億元、1.27億元。

就收入構(gòu)成來(lái)看，2020年的情況是：軟床、沙發(fā)及床墊銷(xiāo)售額占比分別為31.49%、24.81%、18.88%，加起來(lái)約75.18%。

大材研究發(fā)現(xiàn)，柜類(lèi)產(chǎn)品已經(jīng)占到CBD總營(yíng)收的11.04%左右，前兩年也在11%以上，意味著有1個(gè)多億的營(yíng)收。

2020年受大環(huán)境影響，營(yíng)收、凈利都有比較大幅度地下滑。

毛利比較高，2018—2020年，分別是43.11%、45.52%和42.86%，這個(gè)數(shù)字平均起來(lái)，要比四家上市的同行高一些，大概超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。

就銷(xiāo)售渠道布局來(lái)講，與大多數(shù)軟體家具一樣，經(jīng)銷(xiāo)商占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，2018—2020年分別約97.96%、97.63%、91.71%。

另外，線下直營(yíng)店、電商、酒店、裝修公司等渠道，目前也在努力開(kāi)發(fā)。

大材研究注意到，CBD家居的股東里，除了曹樹(shù)漢、楊遠(yuǎn)超夫婦作為實(shí)際控制人之外，還有天津紅星、天津居然、嘉興君才、嘉興永尚、黃埔永平、斐君永君、斐君隆成、旦藝咨詢(xún)等。

其中的天津紅星，全稱(chēng)是天津紅星美凱龍世貿(mào)家居有限公司，由紅星美凱龍家居集團(tuán)股份有限公司100%控股。

天津居然全稱(chēng)是天津居然智居股權(quán)投資基金合伙企業(yè)，股東里有居然之家金融控股有限公司。

上述四大上市公司、三大待上市企業(yè)之外，軟體家具行業(yè)還有一些實(shí)力選手，比如雅蘭、穗寶、斯可馨、愛(ài)依瑞斯等，不排除也有對(duì)接資本市場(chǎng)的需求。

尤其是隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇、市場(chǎng)集中度的上升，以及品牌化效應(yīng)的強(qiáng)化，如果無(wú)法在資金、戰(zhàn)略、產(chǎn)品、渠道、終端、客源等環(huán)節(jié)打贏，很容易敗下陣來(lái)，進(jìn)而喪失勝出的機(jī)會(huì)。

對(duì)于很多中小軟體家具企業(yè)來(lái)講，可能越來(lái)越難破局而出。

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